【风口研报】政策驱动＋AI赋能＋重组催化 传媒行业有望迎结构性价值重估

2026-09-25 · 配资服务

A股三大指数今日集体走弱，截止收盘，沪指跌1.22%，收报3888.37点；深证成指跌2.34%，收报13316.97点；创业板指跌2.68%，收报3288.95点。沪深京三市成交额仅有1.67万亿，较昨日缩量1140亿。行业板块多数收跌， 贵金属 、 元件 、 能源金属 、 工业金属 、 有色金属 、 白酒 、 玻璃玻纤 、 生物制品 、 化学制药 板块跌

A股三大指数今日集体走弱，截止收盘，沪指跌1.22%，收报3888.37点；深证成指跌2.34%，收报13316.97点；创业板指跌2.68%，收报3288.95点。沪深京三市成交额仅有1.67万亿，较昨日缩量1140亿。行业板块多数收跌， 贵金属 、 元件 、 能源金属 、 工业金属 、 有色金属 、 白酒 、 玻璃玻纤 、 生物制品 、 化学制药 板块跌幅居前， 风电设备 板块逆市走强。个股方面，上涨股票数量超过1100只，逾50只股票涨停。

近期 传媒 板块持续活跃。国家新闻 出版 署日前发布《关于印发〈 出版 业发展“十五五”规划〉的通知》。规划提出，到2030年， 出版 业高质量发展取得显著成效，出版激发全民族文化创新创造活力、推动文化繁荣发展的作用更加凸显。规划提出“十五五”时期需要着力推进实施的重点任务，开列8个专栏、33个重大工程项目，涵盖出版的内容生产、阅读推广、行业升级、国际传播、人才队伍等出版全链条、各领域。

除了政策利好带动板块走强外，受益于AI能力提升与应用场景的丰富，AI正在重塑娱乐媒体行业。普华永道近日发布的《2026-2030年全球娱乐及媒体行业展望》中提到，以 人工智能 为核心的日益强大的数字技术，正在颠覆并改变 电子 与媒体产品和服务的创作、分发和盈利方式。该机构表示，AI正从创意生产、精准投放到效果归因全链路重塑 传媒 行业。

此外个股方面，资产重组与并购事件成为重要催化剂。 新华传媒 9月18日晚间发布公告称，公司拟以发行股份方式购买上海界面财联社科技股份有限公司100%股权，发行价格确定为3.93元/股，预计构成重大资产重组及关联交易。 新华文轩 9月21日晚间发布公告称，公司拟以自有资金收购控股股东四川新华出版发行集团持有的四川民族出版社有限责任公司100%股权，收购对价为3.46亿元。

华龙证券研报显示，2026年上半年 传媒 行业盈利延续修复，但内部分化进一步加剧。板块整体呈现“游戏领跑、广告改善、影视出版承压”的结构性格局。 广发证券 研报指出，尽管出版行业短期业绩承压，但 教育 出版类公司普遍具备雄厚现金储备，行业整体展现出较强的分红能力和现金流韧性，为中长期价值修复提供支撑。

华龙证券：2026年上半年传媒行业盈利延续修复

2026年上半年传媒行业盈利延续修复，但内部分化进一步加剧。游戏板块营收与归母净利润强劲增长、毛利率创近年新高； 广告营销 板块营收利润同步改善；广播电视板块大幅减亏；影视 院线 板块由盈转亏，出版、 数字媒体 板块利润仍承压，板块整体呈现“游戏领跑、广告改善、影视出版承压”的结构性格局。

广发证券 ：行业整体展现出较强的分红能力和现金流韧性

尽管出版行业短期业绩承压，但 教育 出版类公司普遍具备雄厚现金储备，超8家A股 教育 出版公司账面资金逾100亿元，叠加中期分红常态化趋势，如 凤凰传媒 股息率达5.78%，行业整体展现出较强的分红能力和现金流韧性，为中长期价值修复提供支撑。

长江证券 ：2026年 数字媒体 行业正经历 AI应用 构建商业闭环的关键转折期

2026年 数字媒体 行业正经历 AI应用 构建商业闭环的关键转折期，AI商业闭环已逐步跑通，Anthropic、 智谱 等大模型厂商率先实现规模化MaaS收入，Token消耗呈指数级增长，有望催生新的Token运营模式；AI影视工具如Seedance2.0迭代显著降低制作成本，单分钟成本降至约1000元，带动AI剧集市场超预期增长。

华鑫证券：传媒内容供给正逐步满足不同群体的情绪消费需求

AI工具的持续迭代正推动内容创作进入新阶段，字节跳动Seedance2.5与Minimax H3的发布标志着视频生成能力从片段级输出迈向完整创作流程，尤其在长叙事、多模态参考和稳定编辑方面取得突破。随着《桃花潭记》《被裁掉的女孩》等AI原生内容获得大众关注并形成付费意愿，传媒内容供给正逐步满足不同群体的情绪消费需求，契合下半年经济工作会议对内需消费的支持方向。

财信证券： AI应用 正从“概念验证”迈向“商业化变现”的新阶段

长期来看，AI应用正从“概念验证”迈向“商业化变现”的新阶段，远期预期传媒、游戏、软件等行业的ARPU值与付费转化率仍稳中有升。同时，版号发放常态化与游戏出海加速，游戏企业的盈利能力有望继续提升。此外，AI Agent、智能办公、数字营销等场景落地，推动软件及服务板块走高。

中国银河 ：业绩驱动+AI赋能仍是传媒互联网行业增长的核心 驱动力

硬件侧AI基建的不断发展，最终将传导至产业链下游板块，业绩驱动+AI赋能仍是传媒互联网行业增长的核心 驱动力 。未来，随着AI投入不断增加、多重利好长期加持，互联网核心资产、AI赋能不断深化的AI应用及产业链、优质内容不断产出、业绩释放确定性较高的内容板块有望长期受益。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)